简答： 一个发展项目的资金一般分为银行贷款、EB-5 资金及发展商股本三层。项目出问题时，还款按这个优先次序进行：银行先收回，EB-5 其次，发展商股本最后。EB-5 资金的位置越前，风险越低。
典型资本结构
| 层级 | 一般来源 | 还款次序 | 风险 |
|---|---|---|---|
| 优先贷款 | 银行 | 最先 | 最低 |
| 夹层／次级贷款 | 很多 EB-5 项目 | 其次 | 中等 |
| 优先股本 | 部分 EB-5 项目 | 再其次 | 较高 |
| 普通股本 | 发展商 | 最后 | 最高 |
三个关键比率
- EB-5 占总成本比例：比例过高，代表项目过度依赖 EB-5 资金。
- 发展商股本比例：发展商自己投入越多，利益越一致。
- 贷款对价值比率：加上 EB-5 后的总借贷占项目价值的比例越低，缓冲越大。
要问的问题
- EB-5 资金排在哪一层？有没有抵押？
- 银行贷款是否已经批出？
- 发展商已投入多少自有资金？
- 如项目超支，资金缺口由谁承担？
环傲的建议
项目介绍通常强调地点及发展商名气，但资本结构更能反映风险。比较项目时，应要求清楚的资本结构表。延伸阅读：贷款模式与股权模式、如何审查 EB-5 项目。
本文为一般资料，并非投资建议。